Edgar González Martínez
Soñemos con utopías, mejor que enfrentar realidades
En esto de las predicciones económicas, hoy ha llegado el momento de soñar con utopías, mejor que enfrentar realidades. Sí, nunca como hoy estamos viendo con angustia las predicciones que hace el Banco de México, y de lo que nos espera: un escenario de estancamiento económico.
Sí, analizamos el Informe el último trimestre (IT) de Banxico, donde se revisa a la baja el rango probable de crecimiento de entre 0.4 y 2.0 por ciento a uno entre -0.2 y 1.4 por ciento, de tal manera que no descartan un escenario de estancamiento económico. Las estimaciones del Banxico, consideran que el consumo privado y la inversión privada mostrarán un bajo dinamismo debido al entorno de elevada incertidumbre, además, la consolidación fiscal limitará la contribución del gasto público, mientras que la demanda externa podría fortalecerse gradualmente si la actividad industrial en EE. UU. mejora de acuerdo a las expectativas. Pero todo lo anterior, sin tomar en cuenta los posibles efectos de los aranceles decretados por el Gobierno de Donald Trump.
En este sentido, el Banco de México mantiene su balance de riesgos al crecimiento sesgado a la baja. Entre esos riesgos destacan: 1) mayor incertidumbre sobre las políticas económicas y comerciales de la nueva administración en EE. UU.; 2) desaceleración económica en EU; 3) volatilidad en los mercados financieros; 4) escalamiento de conflictos geopolíticos; 5) menor actividad económica por la consolidación fiscal y; 6) fenómenos meteorológicos adversos.
También la generación de empleo formal en el IMSS se revisó a la baja, pasando de un rango de 340 a 540 mil empleos a 220 a 420 mil en todo 2025. Para 2026, la estimación también se ajustó de 400 a 600 mil a 360 a 560 mil. En el sector externo, Banco de México estima en 2025 un déficit comercial estimado entre -1.0 y -0.6 por ciento del PIB (antes -1.2 a -0.8 por ciento) y el déficit en cuenta corriente entre -0.7 y 0.0 por ciento del PIB (antes -1.1 a -0.4por ciento).
Para la inflación Banxico mantiene su balance de riesgos sesgado al alza, aunque -nos dicen analistas de INTERCAM, Casa de Bolsa- los efectos de la pandemia y la guerra en Ucrania se han ido disipando. No obstante, la incertidumbre sobre las políticas económicas de la nueva administración en EE. UU. ha añadido nuevos factores de riesgo. En este sentido, los riesgos al alza son: 1) persistencia de la inflación subyacente, 2) que la moneda nacional muestre una mayor depreciación, 3) escalamiento de conflictos geopolíticos o medidas comerciales adversas; 4) mayores presiones de costos que pudieran traspasarse a los precios al consumidor, 5) afectaciones climáticas que pudieran impactar los precios de diversos productos agropecuarios.
Así, con base en nuestra lectura del informe se puede observar un claro deterioro en las perspectivas macroeconómicas del país, además de una coyuntura de elevada incertidumbre que no abona a una pronta recuperación. En el frente de actividad económica, es importante destacar que Banco de México dejó ver en su rango probable un escenario de estancamiento, el cual no debemos de quitar de la mesa, dado que el único motor de crecimiento es el sector externo, sin embargo, con la amenaza de aranceles en diversos frentes, este motor podría comenzar a detenerse y así deteriorar más las perspectivas de crecimiento. Uf y re uf.
A nivel mundial, destaca incertidumbre monetaria, disrupciones comerciales y riesgos energéticos.
Los mercados financieros globales han comenzado la jornada con una serie de acontecimientos que impactan a diversas economías y sectores, con Estados Unidos a la cabeza en términos de desarrollos clave. El S&P 500 ha mostrado una consolidación en un rango específico desde finales del año pasado, un fenómeno común tras un ciclo alcista pronunciado. Mientras tanto, las declaraciones de diversos funcionarios de la Reserva Federal, como Barr y Daly, reflejan la incertidumbre sobre la dirección futura de la política monetaria, subrayando la necesidad de más datos antes de tomar nuevas decisiones. Daly enfatizó la solidez del mercado laboral y del crecimiento del PIB, aunque reiteró que el progreso en materia de inflación ha sido más lento de lo esperado. El índice del mercado inmobiliario del NAHB registró una caída a 42 en febrero, por debajo de la previsión de 46, lo que podría sugerir cierta debilidad en el sector.
Además, la administración Trump ha anunciado su intención de aumentar los aranceles a los automóviles en torno al 25por ciento, y medidas similares podrían aplicarse a productos farmacéuticos y semiconductores. Se espera que estos aranceles sean anunciados el 2 de abril. Estas decisiones han generado reacciones en la Unión Europea, cuyo jefe comercial, Maros Sefcovic, se reunirá con funcionarios estadounidenses esta semana para discutir las medidas propuestas. En paralelo, la administración planea mantener el estricto control sobre las fusiones empresariales implementado por Biden y ha anunciado el despido de al menos el 40 por ciento de los trabajadores de la Administración Federal de Vivienda.
